Pay-in-Kind (PIK-) Anleihen: Struktur, Bewertung und Einsatzbereiche [German]

By Tim Luninghoner

Inhaltsangabe: Zusammenfassung: Zwischen Dezember 2004 und Juli 2005 wurden elf Pay-in-Kind-(PIK-) Anleihen mit einem Gesamtvolumen von 3,1 Mrd. Euro emittiert und an europ ischen B rsen zum Handel zugelassen. W hrend Schuldverschreibungen dieser Art im angels chsischen Raum bereits Ende der 1980er Jahre zu Finanzierungszwecken eingesetzt wurden, stellen PIK-Anleihen in Kontinentaleuropa eine Finanzinnovation dar: bei den elf Neuemissionen handelt es sich um die ersten PIK-Anleihen, die in der europ ischen Gemeinschaftsw hrung (bzw. deren Vorg ngerw hrungen) begeben wurden. Charakteristisches Kennzeichen von PIK-Anleihen ist die M glichkeit des Emittenten, Zinsverbindlichkeiten statt durch Barauszahlung mit neu ausgegebenen, bzgl. der urspr nglichen Anleihe identischen, Schuldtiteln zu bedienen. In diesem Sinne erkl rt sich die Begriffswahl f r dieses Finanzierungsinstrument, die bersetzung von pay-in-kind lautet „Zahlung in Naturalien." Abh ngig von der Aus bung des sog. PIK-Wahlrechtes hinsichtlich der Art der Bedienung der Zinsverbindlichkeiten bestimmt sich der Zahlungsstrom einer PIK-Anleihe, der somit ex-ante ungewiss ist. Bei st ndiger Aus bung des Wahlrechtes auf Andienung zus tzlicher Schuldtitel anstelle einer Barauszahlung der Zinsverpflichtung gleicht der Zahlungsverlauf dem einer Nullkuponanleihe; wird das Wahlrecht zu keinem Zeitpunkt ausge bt, ist das Profil einer PIK-Anleihe identisch zur Ausgestaltung einer Kuponanleihe. Bei einer teilweisen Aus bung zu unterschiedlichen Zeitpunkten ergibt sich eine Zwischenform. Eine finanzwirtschaftliche Systematisierung und Bewertung von PIK-Anleihen wird zus tzlich durch eine Vielzahl weiterer Ausstattungsmerkmale und Emissionsvereinbarungen erschwert. Ziel der Untersuchung ist es, durch eine Analyse der wichtigsten Charakteristika von PIK-Anleihen ein Bewertungsmodell zu entwickeln, welches die wichtigsten Einflussfaktoren auf den Wert der Anleihe abbildet. Neben exogenen Gr en finden dabei insbesondere e

• Format: Paperback
• Language: German
• ISBN: 383869578X
• ISBN13: 9783838695785
• Release Date: January 2005
• Publisher: Diplom.de
• Length: 68 Pages
• Weight: 0.22 lbs.
• Dimensions: 0.2" x 5.8" x 8.3"