Key-Rate-Duration: eine neue Methode zum Management von Zinsänderungsrisiken [German]

By Martin Breitenbucher and Martin Breitenbücher

Inhaltsangabe: Einleitung: G ngige Volksmeinung ist es, die M glichkeiten zur Kapitalanlage in „sichere" und „unsichere" Alternativen einteilen zu k nnen. Vor allem in Deutschland gelten Aktien als „hei e Eisen," w hrend der Besitzer von Anleihen die vermeintlich sichere Variante gew hlt zu haben glaubt. Dass dem nicht so ist, zeigt eine genauere Betrachtung, die anleihenspezifische Risiken folgender Art zutage f rdert: f r bestimmte Anleihen das Auslosungsrisiko (bei Serientilgung) und Tilgungsterminrisiko (bei k ndbaren Anleihen), generell jedoch das Bonit tsrisiko und das Zins nderungsrisiko. Letzteres besteht wiederum aus Kurs- und Wiederanlagerisiko. W hrend das Kursrisiko nur bei vorzeitigem Verkauf einer Kuponanleihe am Sekund rmarkt zum Tragen kommt, betrifft das Wiederanlagerisiko auch jene (Klein-) Investoren, die sich im Vertrauen auf die vertraglich garantierte Tilgungszahlung aller Zins nderungsrisiken entledigt w hnen. Sie bersehen dabei freilich die Gefahr, vorzeitig in Form von Kuponzahlungen erhaltene Cash Flows zu ver nderten, unter Umst nden verschlechterten Zinskonditionen reinvestieren zu m ssen. Sie ignorieren somit einen ma geblichen Einfluss auf den Barwert ihres Portfolios. Die institutionelle Praxis tr gt dem Bedarf an geeigneter Kontrolle dieser Zins nderungsrisiken mit verschiedenen Verfahren, wie beispielsweise einer Zinselastizit tsbilanz, einer GAP-Analyse oder auch mit der Kennzahl Duration Rechnung. Die Duration, urspr nglich f r einen einzigen Referenzzins konzipiert, h lt der Ber cksichtigung einer Zinsstruktur nur so lange stand, wie die unterstellte Zins nderung additiver Gestalt ist. Gang der Untersuchung: Die in dieser Arbeit untersuchte Methode der Key-Rate-Duration dagegen erm glicht eine relative Lokalisation des gesamten Zins nderungsrisikos eines Zinsderivats auf einzelnen Laufzeitspektren, so dass ein effizienteres, weil pr ziseres Risikomanagement betrieben werden kann. Es gelingt mit Hilfe der Key-Rate-Duration,

• Format: Paperback
• Language: German
• ISBN: 3838603443
• ISBN13: 9783838603445
• Release Date: January 1996
• Publisher: Diplom.de
• Length: 96 Pages
• Weight: 0.30 lbs.
• Dimensions: 0.2" x 5.8" x 8.3"