Gleichgewichtsmodelle zur Erklärung von Underpricing bei Aktienerstemissionen [German]

By Stefan Strahwald

Studienarbeit aus dem Jahr 2003 im Fachbereich BWL - Bank, B rse, Versicherung, Note: 1,7, Universit t Bayreuth (Rechts- und Wirtschaftswissenschaftliche Fakult t), Sprache: Deutsch, Abstract: Einleitung Der Gang an die B rse - auch Going Public genannt - gewann bei den Unternehmen in Deutschland seit Ende der 90-er Jahre zunehmend an Popularit t. So stieg die Zahl der Aktienerstemissionen von durchschnittlich 16 pro Jahr in den Jahren 1983 bis 1996(1) auf Spitzenwerte von 175 im Jahr 1999 und 142 im Jahr 2000(2) an. Diese rasante Zunahme ist u.a. auf die Einf hrung des Neuen Marktes im M rz 1997 als B rsensegment f r junge, innovative Unternehmen zur ckzuf hren, wo allein in den Jahren 1999 und 2000 insgesamt 228 Erstemissionen platziert wurden(3). Durch fast durchg ngig positive Kursentwicklungen zeigte auch die Bev lkerung in Deutschland zunehmend Interesse am Aktienmarkt, weil sich f r die Anleger hier eine betr chtliche Rendite bot (vgl. Wertsteigerung des Deutschen Aktienindex um 39,1% im Jahr 1999(4)). Neben der M glichkeit sein Verm gen auf lange Frist durch die Anlage in Aktien zu vermehren, verbreitete sich mit steigender Zahl von B rseng ngen eine vermeintlich simple Methode in sehr kurzer Zeit hohe Gewinne zu erreichen: die Zeichnung von Neuemissionen und der sofortige Verkauf am ersten Handelstag. Dies war m glich, weil sehr h ufig ein Underpricing der Emission vorlag, d.h., dass der erste B rsenkurs ber dem Emissionskurs lag. Ein derartiges Ph nomen konnte in den Jahren 1999 und 2000 bei circa 70% aller Neuemissionen beobachtet werden(5). Der Anleger konnte so scheinbar eine Art "Free Lunch" erzielen. Besonders herausragende Beispiele sind die B rseng nge der Biodata Information Technology AG im Jahr 2000 mit einem Underpricing von 433% und der Endemann Internet AG (heutige Abacho AG) im Jahr 1999 mit einer Kurssteigerung um 361% vom Zeitpunkt der Zuteilung bis zum ersten Handelstag.(6) Auf den ersten Blick scheint diese Tatsache paradox; es hat den

• Format: Paperback
• Language: German
• ISBN: 3640862015
• ISBN13: 9783640862016
• Release Date: March 2011
• Publisher: Grin Verlag
• Length: 32 Pages
• Weight: 0.12 lbs.
• Dimensions: 0.1" x 5.8" x 8.3"