Bewertung und Absicherung von Derivaten in illiquiden Finanzmärkten [German]

By Sascha Löschcke

Diplomarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich Mathematik - Angewandte Mathematik, Note: 1,15, Universit?t Leipzig (Mathematisches Institut), Sprache: Deutsch, Abstract: Klassische finanzmathematische Theorien und Modelle, die sich mit der Bewertung und Absicherung von Derivaten besch?ftigen, gehen von der Annahme friktionsloser M?rkte (keine Transaktionskosten, keine Handelsrestriktionen) und insbesondere vollst?ndig liquider M?rkte aus, in denen die Wertpapierpreise vom Handelsvolumen unabh?ngig sind und jeder H?ndler als Preis-Nehmer agiert, was eine gute Approximation f?r hochliquide Wertpapiere darstellt. Jedoch sind im Falle Gro er H?ndler, deren Handelstransaktionen einen erheblichen Anteil der verf?gbaren Wertpapiere umfassen, die Preise durchaus von der Ordergr? e abh?ngig und die angenommene Marktliquidit?t verschwindet. Somit ist die Notwendigkeit einer Theorie zur Bewertung und Absicherung von Derivaten in illiquiden Finanzm?rkten gegeben. Dies f?hrt u.a. auf den zentralen Begriff des Liquidit?tsrisikos, als das zus?tzliche Risiko, was auf den Zeitpunkt und den Umfang einer Handelstransaktion zur?ckzuf?hren ist. In der vorliegenden Arbeit wird ein derartiger Ansatz ausf?hrlich vorgestellt und genauer untersucht. Dieses Modell von ?etin, Jarrow und Protter bildet, unter Beibehaltung der Preis-Nehmer Bedingung, mit Hilfe einer stochastischen Angebotskurve als Funktion der Ordergr? e den Einfluss verschiedener Handelsvolumina auf den Preis ab und bindet auf diese Weise das Liquidit?tsrisiko in die Arbitrage Pricing Theorie ein. Dabei werden die beiden Fundamentalen Theoreme der Wertpapierbewertung untersucht. Dies f?hrt zu einer neuen Definition einer selbstfinanzierenden Handelsstrategie, einer Erweiterung des Begriffs der Marktvollst?ndigkeit und zus?tzlichen Restriktionen f?r Hedgingstrategien. Unter anderem wird gezeigt, dass f?r (in diesem Kontext) ann?hernd vollst?ndige M?rkte die Preise f?r Derivate identisch sind mit deren arbitragefreien Preisen de

• Format: Paperback
• Language: German
• ISBN: 363870632X
• ISBN13: 9783638706322
• Release Date: July 2007
• Publisher: Grin Verlag
• Length: 122 Pages
• Weight: 0.37 lbs.
• Dimensions: 0.3" x 5.8" x 8.3"