Bewältigung von Staatsinsolvenz durch collective action clauses? [German]

By Martin Gunkel

Collective action clauses (CACs) werden in Staatsanleihen verwendet, seitdem sie im 19. Jahrhundert in englischen Unternehmensanleihen erstmals eingebunden wurden. Traditionell werden CACs in Anleihen nach englischem Recht, aber auch in Anleihen nach japanischem und luxemburgischem Recht verwendet. In Anleihen nach deutschem Recht sind sie traditionell nicht enthalten. In Folge der Debatte um einen geordneten Restrukturierungsprozess sind CACs seit Anfang 2003 auch in Anleihen Souver ner, die nach New Yorker Recht emittiert wurden, enthalten. Der Trust Indenture Act (TIA) von 1939 untersagt die Verwendung von Mehrheitswahlklauseln zur nderungen von Anleihebedingungen in amerikanischen Anleihen. nderungen von Anleihebedingungen bed rfen nach dem TIA der Einstimmigkeit der Anleihegl ubiger. Die CACs sind ein B ndel von Klauseln, die unter anderem spezifizieren wer die Gl ubiger in Verhandlungen repr sentiert. Sie enthalten genau beschriebene Mehrheitswahlklauseln (majority action clauses) f r die nderung von Vertragsbedingungen, die sowohl die finanzielle Seite von Anleihen, als auch nichtfinanzielle Anleihebedingungen betreffen (reserved und non-reserved matters). Zudem senken diese Klauseln den Anreiz bzw. die M glichkeit einzelner Gl ubiger gegen den Schuldner gerichtlich vorzugehen, um ihre Forderungen einzuklagen. CACs erh hen die Erl squote einer Umschuldung, indem die Dauer der Restrukturierung und die Prozesskosten der Gl ubiger reduziert werden. Diese Klauseln entfalten ihre Wirkung erst wenn der Schuldner seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt. Sie haben keinen Einfluss auf die Tragf higkeit oder Nichttragf higkeit der Schulden des Emittenten. Eine Eigenschaft der CACs ist, dass sie den Inhalt der Restrukturierung nicht bestimmen, sondern nur einen geordneten Rahmen schaffen, in dem der Inhalt der Restrukturierung von den Vertragsparteien ausgehandelt werden kann. Internationale Anleihen verdr ngten in den 1990er Jahren syndizierte Bankkredite sch

• Format: Paperback
• Language: German
• ISBN: 3836651351
• ISBN13: 9783836651356
• Release Date: April 2009
• Publisher: Diplomica Verlag
• Length: 148 Pages
• Weight: 0.59 lbs.
• Dimensions: 0.3" x 7.0" x 10.0"